大盘为何总是暴涨暴跌？
上证指数跌破3000点之后，市场进入了所谓的“2”时期。这不仅出乎大多数人的预料，恐怕也和与估值有关的理性思维相悖。不过，“印花税缺口”和三千整数关口还是被轻易沽穿，沪市出现了罕见的“十连阴”走势。回顾历史，我们知道，此前即使在最糟糕的情形下，沪市也仅在1995 和2001 年出现过“八连阴”、“九连阴”。因此，可以说，股市之弱势是空前的。接下来，一个不能回避的问题是，对于调整到3000点的市场，为什么投资者会越来越恐慌？$EEz1NE DY
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股市的调整开始于去年十月中旬。屈指算来，与股市调整相伴而行的负面因素确实不少，而且接二连三：最早出现的是美国次贷危机，接下来的有年初席卷半个中国的雪灾、连续的宏观紧缩政策、企业大规模再融资、大小非解禁以及四川汶川大地震。在这个过程中，一个明显的特征是，调整初期，市场对负面因素的评估总是显得比较乐观。而当负面因素累积之后，人们开始怀疑之前的乐观态度，这时股市的调整已经不可逆转。进一步当负面因素还在不断出现时，人们的悲观情绪就无可救药地弥漫扩散了，股市的疲弱也就无以复加。从投资心理的变化规律看，“十连阴”就是这样形成的。 ~;n1V8@ X6D
从性质上看，这种演变的轨迹也十分清晰：由单个事件演变成连串事件；由不相干的个别事“点”演变成前后左右相互串通的事“面”；再由个别事件蔓延成整体抽象；由具体事件抽象成性质变化；最后由微观现象演变成宏观预期。其逻辑结论最终归结到一点：我们曾经拥有的、可期的证券市场赖以生存的良好宽松的市场环境不复存在。这从根本上摧毁了投资者的信念与坚持，并由此衍生出奇奇怪怪的市场恐慌。
撇开单个、独立事件，眼下对股市影响最大、最深刻的因素汇集成了对宏观经济前景的恐惧———美国等发达国家经济不景气、油价上涨、全球通胀等种种不利因素正在笼罩世界经济。中国经济已经进入调整周期，未来几年，我国经济增长速度将呈现出逐步回落的态势。目前市场上对国际高油价、高粮价的担忧加剧，在政府补贴下，中国粮价、油价相比国际市场偏低。价格管制只是权宜之计，在预期不太长的时间内有可能逐步渐进式放开价格管制，通胀形势仍乐观。存款准备金率达到17.5%，已经接近极限，央行可选择的调控手段已经不多，下一步如有继续紧缩的必要，将可能选择加息。总之，市场对宏观经济预期悲观，这几乎成了市场普遍的倾向。
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本周受利多利空因素交织影响，股市跌宕起伏，波动幅度明显加大。但目前市场低迷状态没有明显改观，所有热点都缺乏可持续性———不论蓝筹股还是题材股，行情都是稍纵即逝。 7g6S~%Asy
由于当前各种不确定因素的存在，市场预期的持续悲观在盘中形成一致性的做空动能，而估值体系的动摇令主流机构也无所适从，市场基本处于随波逐流的状态。从技术上看，虽然指数经过持续下跌后已有一定的反弹要求，但整个市场环境没有明显好转，反弹更多是技术性的。 hF cJ#`7sGH
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市场信心已经严重受挫，投资者离场的意愿依然强烈，在没有清晰的上涨预期之前，市场难以得到大资金的有效支撑。因此，在市场缺乏持续热点，成交量难以放大的情况下，弱势震荡格局短期难以改变。 dY+G*pz(HTP;o
总之，从市场心态来看，目前的市场陷入了这样一种局面：短期在意具体的利好利空；中长期对前景预期的迷惘、憧憬交织在一起；上述矛盾心态表现在盘面上就是指数的大幅波动。一般而言，波动之后还会出现平复期。因此，3000点之下的市场何去何从，还是值得深思的。
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