百年来全球股灾多发 管理层救市责无旁贷
“不知不觉，从去年10月16日的6124点，到昨日盘中创下的2695.63点新低，上证指数在短短8个月时间中，已经累计跌去56%，沪深两市10多万亿的市值灰飞烟灭。之&bl证曾几何时，我们还在做着黄金十年的美梦；曾几何时，我们似乎觉得股灾离我们很远很远。m券whos然而，短短8个月时间，我们已经被埋在了股灾废墟中的最底层。ubiz之d GL7S6Lb Axi#s8G!P|放眼全球，各资本市场发生股灾之后又是怎样的惨状，它们和A股市场股灾有何不同，又有何共通之处？当海外市场遇到股灾之后，又是如何采取“灾后救援”？我们不妨对此进行探究，以期对A股市场起到他山之石的功效。bkbdni”
回顾股灾不停 e%y bB c
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其实自从股市诞生以来，股灾就一直存在。p*oiz之尽管谁也不愿意它发生，但股灾却一直防不胜防。x*wep&回顾历史，看看海外股灾究竟是怎样一种情况，对所有的股民而言都是有必要的。rklkpr]4mt[*W
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1929年股灾：“黑色周一”引发全球大萧条%TuK|5W"@(q
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1929年世界性股灾起源于美国，发生的背景则是美国经济在上世纪20年代的“持续繁荣”。*gvu券a不过在繁荣的背后，在狂热股市的刺激下，过度投机狂热、内幕炒作泛滥，全民开始炒股，股价扶摇直上。l*r券证v道·琼斯指数在1929年9月初涨到了452点，比年初暴涨了1倍多，比1921年最低时涨了5.95倍。之*y&r
1929年10月21日这一天，被人称作“黑色星期一”。oefwor当天，美国股市一开盘就急剧下跌，人们纷纷抛出股票；10月28日，面临崩溃的纽约股市再次以空前的幅度狂跌，当天股指跌幅高达12.82%。*qrmhu h K#LY6e*m0y5P*Z r
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从此，美国股市步入长达5年的漫长熊市，到1932年7月，道·琼斯指数已跌至58点，较1929年9月最高点452点已跌去89%；股票市值也从897亿美元跌至156亿美元。xwzphh个股中著名的通用电气股价从396美元跌到最低只剩下8美元，跌幅高达97.9%。s&证o*证
1987年股灾：一个月损失是一战的5倍
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1987年的世界性股灾同样起源于美国。ny券bft当年10月19日，纽约股市道·琼斯指数暴跌508.32点，跌幅达22.62%，超过了1929年10月28日暴跌12.82%的记录。nzoz&m据统计，10月19日上市的所有股票，在一天之中就损失了5000亿美元的市值。mfxdxb!T!B"E/z
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美国股市当天的暴跌还触发了世界性股灾的发生。券v证hh同一天，伦敦金融时报指数下跌183.7点，跌幅高达10.8%，创下伦敦股市历史上日最大跌幅；香港恒生指数下跌420点，跌幅为11.2%。&pvhga停市4天后，10月26日恒生指数再暴跌1121点，日跌幅高达33.33%，创世界股市历史上日最高跌幅纪录。t之hikv
整个10月，股灾造成世界重要股市市值损失了17920亿美元，相当于第一次世界大战中直接和间接经济损失3380亿美元的5.30倍。t^l券券n
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1997年股灾：重创东南亚新兴经济体
1997年发生在东南亚的金融危机，是离我们最近的一次股灾。g证&ndb随着1997年2月泰铢的贬值所引发的一系列连锁反应，股灾席卷了整个东南亚地区。podob券当年7月2日，泰国政府被迫宣布泰铢与美元脱钩，实行浮动汇率制度。hprxgv东南亚金融危机由此爆发，当天泰铢汇率下跌20%。证gsof&同时，菲律宾、印度尼西亚和马来西亚等国迅速受到泰铢贬值的巨大冲击。fe&bo证
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从1997年7月到1998年1月，东南亚金融危机和股灾经历了7个月。cp之iwj货币贬值引起金融动荡是这次东南亚股灾爆发的直接导火线，股灾又加剧了货币进一步贬值，从而把东南亚金融危机推向深渊。lntwx到1997年年底，几乎所有的东南亚国家和地区的股市都遭受了这次危机的重创，跌幅都在20%～60%左右。*e券jaz)f%]"^W K%`
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原因：违规、投机和追逐泡沫'f M8mg#A+S|
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纵观世界各国和地区发生的股灾，其引发股灾的原因其实都大同小异——过度投机，追逐泡沫，游资大肆炒作共同带来一次次股灾。e*uvax&p|4u}{/e
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元凶一：市场违规事件屡有发生 Z? \7V5U2v
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股市诞生以来，但凡有股市的国家，都会伴随着内幕交易，操纵市场，散布虚假消息等一系列市场违规的现象，这被深交所综合研究所副所长肖立见称作是股灾的催化剂。^wyai券/?;q d8Y0i/A
比较典型的是1990年中国台湾发生的股灾，当时在8个月内，股指跌幅高达81.41%，创下90年代以来世界股市跌幅之最。f之fmr而引起股灾的催化剂，正是地下金融公司、上市公司和券商们相互勾结，违规炒作、操纵市场。券之yimx}DG,J%x8N1n
A股市场在经历牛熊轮回中，被爆出的市场违规也比比皆是。jko&ra最著名的就是德隆系的崩溃。*&db证s而2007年，闹得沸沸扬扬的杭萧钢构事件，公司股价在短短4个月就翻了10倍，堪称是中国证券泄密第一案。jnohn之I3N ] XU&RD GNT
虽然管理层一直在加大对市场的监管力度，但是在金钱的诱惑下，市场违规事件仍屡有发生，如上投摩根成长先锋基金经理唐健老鼠仓事件，宏大股东违规减持等，它们愚弄了投资者，一旦被识破后，投资信心将受到沉重打击，这无疑是摧垮股市的元凶之一。qlfoj+tg M(|2Iv,Y
元凶二：过度投机加速崩盘
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肖立见在报告中所说，“股价狂涨或市场震荡剧烈，是获取巨额炒作差价和投机暴利的基础。xwynlb一旦股价上升无力失去仅有的投机价值时，公司业绩或社会经济条件哪怕只是发生小幅的逆转，股市也会作出夸大的巨幅下跌，从而引发股灾。b&q*mw”
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其实，在A股市场上，过度的投机早已体现得淋漓尽致。j之fxdn今年4月25日，紫金矿业（601899，SH）在上市首日上演的疯狂，相信大家一定记忆犹新。^dqn*之当天该股成交额居然高达103亿元，而买入卖出的5大席位均无机构专用席位，显示恶炒系短线游资所为。cwryxb那些按捺不住、盲目追高的投资者大概经历了自踏进股市以来最惨痛的一幕。r&^ge^V[ z F0R`4J)k
而从我国股市的实际情况来看，炒作风气极为浓厚，很多时候炒股还是靠“消息”。ipqcab这无疑给市场增添了炒作机会，导致过度投机行为屡有发生。cmay券这一类的典型案例，莫过于去年大牛市行情中连创涨停记录的两尊 “神”——ST金泰和*ST长运。^zhysl
元凶三：狂热追逐“泡沫”8[9q/U&x#c8Jh'j
“追逐泡沫”，光看到这4个字便能让人感受到嗖嗖的凉意。xkzylt原因无他，这正是中国股市的切身之痛。oieolq A _ Kj ]1?
回想去年大牛市中的情景，大盘指数蹭蹭地往上蹿，新股一支接一支地发，股民把攒了好多年的钱取出来炒股，基金经理全国各地到处飞，券商接待前来开户的客户接得手软，专家们喊着“黄金十年”、“指数要涨到8000点”，整个市场热闹无比，整个情况几乎是“全民炒股”。&c&kot不再管市盈率多高，不再看公司基本面到底如何——连名称前戴帽带星的个股也不缺投资者追捧。&ycplq
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狂热追捧不问缘由，中国船舶站上300元的高点之后，市场喊出“1000元不是神话”，但该股昨日却已经跌至70.50元。券kxe券证“烈火烹油，鲜花着锦”，估值一旦过高，未来必定会通过暴跌的形式来回归其原本价值。zyipoz
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救市：政府出马担当主力军
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股灾发生后，各大市场管理层并没有撒手不管，也不是无能为力，而是需要立即做出善后措施。aoe证ty根据肖立见在报告中的总结归纳，防范或减少股灾风险的紧急救援措施主要有4招。证sao**V*x z+z:Q
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结语(k-fd,N ]tV l(jS
虽然每个国家和地区发生股灾的原因和背景都不相同，但是我们不难看出，股灾发生后，各个国家和地区都在积极反思，寻找原因。sqlt*^5y LEG1y&i z-X[&_y
如今，在通胀，经济放缓的背景下，我国的A股市场正在经历着一场股灾，千万股民深陷其中，但是，我们的管理层并没有袖手旁观。ji之j^a只要我们对中国的经济有信心，中国的资本市场就有希望。&kkgvr
招数一：“断路器”机制.K"n*V'B}rf
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1997年10月爆发了世界性股市大跌，28日这天，美国道·琼斯指数狂泻700多点，纽约交易所启用了“断路器”机制，两次停止股票交易，分别临时停市30分钟和60分钟，以引起投资者的高度警戒。jmscj之不过，我国资本市场经历的18年牛熊轮回，管理层还从未采取过此救市招数。o券ekrx
招数二：回购股票/X;M7{-D'U*L
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1997年股灾发生后，为抑制股票价格暴跌，增强投资者的信心，美国IBM公司和中国香港的国泰航空、太古、信和等上市公司或这些上市公司的股东回购本公司股票。po&rn此招数有效抑制了股价进一步下跌，增强了投资者信心。sf*hh
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招数三：启动平准基金4nFxtx
启动股市平准基金，以平抑和调节股市巨幅震荡。zxuebj当股市暴跌时，平准基金大量入市，以抑制股价继续下跌。ox*ogp我国资本市场发展至今，还没有过启动股市平准基金。jqile券
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招数四：及时正面宣传7Ix { U}#~ ]'b&K\
1997年世界性股市大跌，不少政府及时出来发表讲话，强调本国经济状况不支持股市暴跌，减少了投资者恐慌心理。v券viym启动股市平准基金等措施都能有效的降低股灾风险。say*sq
除了以上4招外，完善证券法规，加强市场监管，不仅对股灾的防范有直接的作用，还能推动股市的发展。v^fmjq1929年美国股灾发生后，美国政府立即制订了一系列证券法律法规，对证券市场的健康发展起到了重要作用，时至今日，美国再也没有发生过1929年那样严重的股灾。kl证^^^
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